（报告出品方/作者：广发证券，尉凯旋、邹戈、谢璐）

一、工程机械租赁快速发展，行业龙头迎来机遇

随着我国各类型工程机械设备保有量逐渐扩大，设备“以租代买”日益兴起。据中国工程机械协会统计，截至年，挖掘机、装载机、平地机、推土机、压路机、摊铺机、叉车等主要工程机械的保有量约万台，近五年复合增速为11%。对于建筑工程施工企业而言，相比于自购设备，建筑机械设备租赁有助于减少设备闲置时间、提高施工效率和施工安全性，进而提升资本收益，因此近年来应用越来越广泛。

工程机械设备租赁属于经营性租赁，即为出租人采购设备，向承租人提供设备及使用权，同时还提供设备的维修、保养等其他专门服务的运作模式。经营性租赁业务的利润来源主要为租金回收（出租率*租金价格）和设备残值，面临的成本主要为折旧、财务费用、人工成本等，其中折旧所占的比重最大。

近年来，建筑业的稳步发展驱动着工程机械设备租赁行业的快速发展。根据华经产业研究院整理数据，年中国工程机械租赁市场规模约为亿元，截至年末，中国工程机械租赁市场已达到了超亿元的规模，年复合增速约11%，成为了全球最大的工程机械租赁市场。市场规模的总体扩张还得益于租赁市场渗透率的持续提升，据中国工程机械工业协会数据，我国工程机械租赁市场渗透率由年37.90%提升到了年55.00%以上。随着我国建筑行业和工程机械行业的稳步发展，租赁业务的优势发挥，其渗透率还将进一步提高。

我国设备租赁行业仍处于初级阶段，行业集中度亟需提高。我国的租赁市场规模大、参与竞争企业多，但集中度却很低。中国工程机械工业协会统计数据显示，前强租赁商市场占比仅3%，对标美国市场，Ashtead年报披露前10大北美租赁商的市场占比在39%，国内机械租赁龙头市占率有较大提升空间。目前行业主要参与企业有华铁应急、宏信建设、志特新材等，大型企业往往凭借网点密集、资质齐全、资金充足、专业服务能力强等优势更容易获得客户的认可，不断做大做强；小企业则由于规模较小、资金不足、网点不足、缺乏实施经验等劣势极易被市场淘汰，未来企业之间“优胜劣汰”的分化会越来越明显。在后续部分，本文将对行业龙头华铁应急、宏信建设进行探讨，并对比分析各自在行业发展中的优势。

二、华铁应急：独立上市的设备租赁龙头企业

（一）公司简介：设备租赁龙头企业，打造城市运维服务专家

浙江华铁应急设备科技股份有限公司是国内工程机械设备租赁的龙头企业，于年5月在上海证券交易所主板上市。公司主营业务为建筑支护设备租赁、高空作业平台及地下维修维护设备等运维设备服务。公司致力于通过大数据、物联网等技术运用实现租赁行业互联网化、数字化、智能化，提升设备运行及服务效率。

资本积累期：公司最早在年由创始人胡丹锋父亲从事模板、脚手架租赁起家，积累部分原始资本；年，创始人胡丹锋开始接手公司业务，实现了该领域的股份化和公司的全国网点布局。公司初创期：年11月，华铁应急正式成立，公司由此进入资本市场，并成为该行业首家创立设备租赁职业经理人队伍，实现全国性网点布局的上市公司。年5月，公司于上交所成功上市，并开拓融资租赁和云计算服务器租赁业务，导致公司进入了长达3年的战略迷茫期，公司发展在此阶段受到较大影响。

近年来公司积极推进轻资产与数字化两大战略。公司披露的半年报数据显示，截至年6月末，来源于轻资产模式的转租设备已超过台，占比超过11%，资产价值超过8亿，上半年创造收入近万元。其中，H1徐工广联和苏银金租分别新增转租设备台和台。通过持续推进轻资产模式，公司有望在不断扩大管理资产规模的同时降低对资金投入的依赖，实现管理规模的快速增长。数字化建设方面，业务端，公司优化在线支付、细化物流管理等功能，并进一步拓展线上业务渠道，推出业务APP——华铁大黄蜂，可实现在线下单、在线签约、在线报修等功能。员工端，公司发布内部管理APP——大黄蜂擎天，在业务人员中初步试点，实现业务流程跟踪、提成实时显示等功能，提高一线人员效率，强化一线人员激励。零配件管理上，系统实现零配件采购申请到报废入库的全流程管理，有效追踪零配件的整个生命周期，为后续零配件全生命周期管理打下基础。

（二）业务情况：三大业务共同发展，重点布局高空作业平台

公司成立之初主要从事设备租赁业务，年上市后曾开展类金融业务，Q2公司调整战略重心，缩减非主营业务，Q4公司完全回归主营业务，聚焦于支护设备租赁、高空作业平台和地下维修维护三大板块。年公司支护设备租赁/高空作业平台/地下维修维护业务收入分别为12.36亿元/10.94亿元/2.55亿元，收入占比分别为47.41%/41.96%/9.78%，毛利率分别为51.40%/52.15%/53.61%，各项业务均具有较高的盈利水平。

公司于Q2新增高空作业平台业务，设立“大黄蜂”品牌，推广高空作业平台的租赁、销售和维修服务。目前，大黄蜂高空作业平台已跻身该领域第一阵营，公司在原有重点城市设立的20余个大型仓储基地基础上，新增55个城市网点，业务范围可覆盖全国多个城市。

Q3公司通过收购浙江吉通地空建筑科技有限公司，新增地下维护维修业务。目前公司在地下空间维护维修领域拥有TRD工法、TAD技术、MJS工法、GS土体硬化剂应用等行业内领先的技术优势，部分技术工法为全国独有。近两年公司两项新增业务板块全面发力，年高空作业平台营收同比增加.29%，营收占比由年10.18%增至42.32%；地下维修维护营收同比增加35.64%，两项业务的营收均保持了较高增速。

（三）建筑支护设备：租赁服务行业龙头，经营品类不断扩张

核心主营业务，经营品类多元。建筑支护设备租赁是公司规模最大的业务，年的营业收入占比达47.41%，毛利占比达47.25%，是公司重要的收入和利润来源。同时，作为行业龙头，公司在该领域不断扩张业务范围，从9年以钢支撑租赁为主逐步发展为多元经营体系。目前，公司在建筑支护设备领域主要经营6项产品的租赁服务，分别为钢支撑、铝合金模板、盘扣式脚手架、贝雷片、集成式升降操作平台和伺服轴力监测系统。其中，公司最重要的两个核心产品为钢支撑（地铁钢支撑与民用钢支撑）和铝合金模板。

1.地铁钢支撑方面

公司是地铁支撑设备租赁领域的优质龙头，技术水平和业务规模均走在行业前列。公司在成立之初即从事地铁钢支撑设备的租赁业务，提供地铁钢支撑产品的租赁、设计以及相关的成套的全流程服务。多年来，公司凭借高超的技术水平、丰富的行业经验和稳定的客户群体，走在地铁钢支撑租赁领域技术与业务规模的前列。根据公司年报披露的信息，公司地铁钢支撑设备的储量在中国基建物资租赁承包协会的会员中处于首位，保有量超过30万吨，连续多年位于市场第一，是行业中竞争力最强的龙头公司之一。在地铁建设高速推进的背景下，依托规模第一的龙头地位，公司有望继续维持地铁钢支撑的高出租率，并向更多城市和地区开拓业务，拥抱地铁建设发展的红利。

2.民用钢支撑方面

民用钢支撑又名预应力型钢组合内支撑，是以高强度H型钢为原材，经工厂加工形成的模块化标准件；而HU/PC围护工法桩则是与H型钢配套使用的一种新技术，可以根据基坑的深浅以及不同的形状及要求进行围护，工程适应能力较强。与传统的钢筋混凝土支撑相比，HU/PC围护工法桩与钢支撑形成的预应力型钢组合内支撑工艺具有绿色环保、可重复利用、加快施工速度、大幅节约建筑成本等优点。目前，我国的民用钢支撑市场尚处于初级发展阶段，业内公司包括华铁应急在内仅有3家（另外2家分别为上海强劲与东通岩土；上市公司仅华铁应急1家），市场渗透率远低于韩国日本等成熟地区。

3.铝合金模板方面

公司及子公司专注于为客户提供建筑铝模系统的研发、设计、生产、销售、租赁和相应的技术指导等综合服务，系专业从事建筑铝模系统的综合服务供应商，也是业内唯二的主要上市公司。近年来，公司把握铝合金模板行业的发展趋势，收购业内领先企业，大力发展相关业务。公司在自身原有的铝合金模板租赁业务的基础上，合资成立了子公司浙江优高，并于年收购并持有浙江恒铝51%的股权，实现了铝合金模板租赁业务的跨越式发展。除租赁外，浙江恒铝在浙江和贵州建有铝合金模板基地，其生产能力和预拼装能力已达到行业先进水平。年1月，公司收购了浙江恒铝的剩余股份，实现了对其%控股，为业务扩张提供确定性。实现全部股权收购后，根据相关公告披露，浙江恒铝向公司承诺~年分别实现不低于//万元的扣非净利润，锚定公司业务的发展水平。

（四）地下维修维护：城市运维布局之一，技术工法领先行业

地下维修维护指对地下工程建筑，如综合管廊、平层空间等进行巡视、维护和检修，目前在市场中的应用领域十分广阔。年6月，公司收购业内领先公司浙江吉通51%的股权，开始布局地下维修维护工程领域，并在此后迅速向多个重要城市扩张业务。目前，公司在地下维修维护业务中主要聚焦非开挖式、微创维修技术，以深基坑围护技术研发与地下连接搅拌墙桩机工程为核心，为地铁、隧道、城市管廊、地下商业、地下停车场等大型基础设施地下空间的安全施工及后期维修、维护提供服务，并已广泛应用于在北京、上海、深圳等多地重要城市。项目方面，浙江吉通已完成了杭州地铁7号线施工、城市副中心剧院、首都博物馆东馆、虹软视觉产业化大楼、华夏幸福南方总部等多个项目，积累了丰富的项目经验。

浙江吉通工法、设备业内领先，业绩承诺助力母公司业务发展。浙江吉通10年来稳步前行，不断引进先进设备、扩展业务范围，并重视技术工法的研发工作，已至行业领先地位。9年，浙江吉通率先引入了国内首个TRD工法技术及设备，TRD工法桩机设备数量居于行业的绝对领先地位；~年，派遣科研人员到日本考察技术，相继引入多台TRDⅢ型桩机，业务扩展全国；年，与科研院所、专业院校组成联合团队，成功研发TAD工法；~年，与日本YBM公司独家合作，相继引入多台最先进的MJS和IMS工法桩机，持续拓展新技术并被华铁应急收购51%的股权；年，与浙江大学、浙江理工大学签署合作协议，引进高校研发团队，并与多名院士级专家开展多项技术研发工作。截止目前，浙江吉通拥有地下维修维护相关发明专利10个、实用新型专利17个。

财务方面，浙江吉通的总资产持续高增，收入和业绩均实现较快增长。根据华铁应急的年报和浙江吉通的审计报告，年浙江吉通总资产达5.51亿元，同比增长27.25%；分别实现营业收入2.70亿元和净利润.14万元，5年间的复合增长率分别为.47%/.83%。此外，在年被华铁应急收购后，浙江吉通对其做出了3年期的业绩承诺，即~年浙江吉通需累计实现不低于1.8亿元的扣非净利润。-年，浙江吉通已分别实现.3/.56/.98万元，兑现了当时的承诺。年，华铁应急依托子公司浙江吉通的各类先进地下维修维护技术，成功将业务领域拓展至环保产业和文化产业。环保产业方面，公司主推的TRD工法是目前最环保的地下开挖工法，随着国家环保标准的逐渐提升以及“碳达峰”、“碳中和”等长期碳减排策略，TRD等环保施工技术的应用范围将会越来越广。文化产业方面，公司的地下施工技术如TRD、IMS等成功应用在在杭州德寿宫、景德镇溪川旅游景区等项目中，积累了宝贵的文化产业建设经验。

（五）高空作业平台：城市运维布局之二，设备保有量稳居租赁第一梯队

公司重点布局高空作业平台租赁业务，并将依托该品类形成全国性线上线下一体化网络作为战略发展方向。公司旗下全资子公司“华铁大黄蜂”为公司主要高空作业平台，公司产品种类较多，包括剪叉式、曲臂式以及直臂式，每一类中根据高度或者延伸长度的不同分为多类。从优势上看，公司做到了“一对一服务、24小时待命、15分钟响应、现场2小时解决问题”，目前也与多家知名企业进行合作，形成了固定的客户群体。

截至年6月末，公司已拥有高空作业平台超过5台，在全国开设超过家运营中心，累计服务客户超过个，站位国内高空设备租赁第一梯队。公司凭借高空作业平台租赁、运营和服务全流程上的专业和实力，荣获“中国高空作业设备租赁商10强”和“中国高空作业平台租赁产业最具成长奖”等奖项。

三、宏信建设：国内最大的设备运营服务提供商

（一）公司简介：中国最大设备运营服务提供商，市场表现引领行业

宏信建设是中国领先设备运营服务提供商，具有综合设备组合及强大的服务能力。根据弗若斯特沙利文报告，以年收入计，公司是中国最大的设备运营服务提供商。凭借公司的设备运营服务能力，公司面向市政建设、房屋建设、交通建设、船舶海工、工业制造、绿色能源、仓储物流、文化艺术、商业娱乐等建设领域，为客户提供覆盖项目全周期的多功能、多方位服务。公司拥有新型支护系统（周转材料）、新型模架系统、高空作业平台、道路设备、叉车、电力设备六大产品线，资产总额超百亿元。其中，新型支护系统、新型模架系统和高空作业平台的设备保有量在市场中均排名第一。此外，截止年底，公司累计达家的全国服务网点网络已覆盖全国个城市，这使得公司的运营效率和客户服务能力得以进一步提升。近年来，随着国家推进“一带一路”等企业出海战略，宏信建设稳步拓展海外业务布局，不断提升国际化水平，增强全球竞争力。

公司获得的众多奖项也反映了公司领先的市场地位及品牌知名度，包括获全球工程机械50强峰会组委会评为“中国工程机械行业十大租赁商”(年)，在全球最大国际建筑信息供应商之一KHL集团评选的全球高空作业平台租赁企业50强(ACCESS50)排行榜中于年排名全球第四及于年排名全球第六，年IRN全球租赁商第24名，以及于年获全球工程机械50强峰会组委会颁授合成租赁行业五大品牌。受益于公司的行业龙头地位，公司能够参与里程碑工程项目，如上海国家会展中心项目、北京大兴国际机场项目、港珠澳医院项目等的建设。

宏信建设从专业设备租赁1.0，到工程施工2.0，再到现如今的科技施工3.0，不断丰富业务模式，持续拓宽业务范围。专业设备租赁1.0时期：年8月19日，上海宏信设备工程有限公司在上海青浦诞生。作为国内工程机械设备租赁行业的早期探索者，公司成立之初发展迅速，不断拓展工程机械设备租赁业务的深度和广度，陆续发展起新型支护系统、道路设备及高空作业平台几项经营租赁服务。年，上海宏金设备工程有限公司成立，公司又增加了新型模架系统及电力设备两类设备租赁服务。

工程施工2.0时期：年，上海宏信设备工程及上海宏金设备工程合并为上海宏信建设发展。同年，公司开始提供叉车经营租赁服务，至此形成了“新型支护系统”、“新型模架系统”、“高空作业平台”、“道路设备、叉车及电力设备等其他设备”四条主要的业务线。在设备租赁快速化发展的同时，公司不断拓展新的商业模式，开始向工程设备行业的客户提供工程技术服务，为不同服务和运营情景量身打造一站式解决方案。科技施工3.0时期：公司积极创新业务技术，于年12月推出设备智能管理系统（EIM），为工程设备行业的客户提供平台及其他服务。截至年8月，公司累计获得授权专利项，发明专利13项，软件著作权7项，曾获得上海市科技进步奖等多个奖项，并拥有省级工法证书。11月，宏信建设正式成立海外业务部，于新加坡建立运营总部。年，徐工集团工程机械股份有限公司、中联重科股份有限公司等一批投资者对公司作出投资，公司的资本实力及行业影响力进一步提升。

（二）业务情况：经营租赁仍为核心，三项主要业务设备保有量市场第一

宏信建设成立之初主要从事设备租赁业务，年开始提供工程技术服务，年设备智能管理系统（EIM）上线后，形成如今经营租赁服务、工程技术服务和平台及其他服务三大服务组合。宏信建设的经营租赁服务组合包括不同类型的设备及材料，主要包括新型支护系统、新型模架系统、高空作业平台及其他设备；工程技术服务指为不同业务或运营情景量身打造的一站式解决方案；平台及其他服务聚焦转租设备材料及销售设备、材料及备件。数据显示，年公司经营租赁服务/工程技术服务/平台及其他服务业务收入分别为44.63亿元/15.19亿元/1.58亿元，收入占比分别为72.68%/24.74%/2.59%，毛利率分别为53.1%/29.1%/19.6%，可见经营租赁服务作为公司的核心服务仍具有较大优势。相比年，年公司的经营租赁服务和工程技术服务发力明显，经营租赁服务营收同比增加79.64%，营收占比由67.82%增至72.68%；工程技术服务营收同比增加42.95%，营收占比由29.01%降至24.74%，而工程技术服务营收占比降低主要是经营租赁服务增幅过大造成的。

在新型支护系统、新型模架系统、高空作业平台、道路设备、叉车、电力设备六大产品线中，公司主要聚焦新型支护系统、新型模架系统、高空作业平台三大业务板块。根据弗若斯特沙利文报告，按年在中国的设备保有量计，公司在三个市场内均排名第一。新型支护系统方面，公司年的钢支护系统设备保有量约为.79万吨，按中国同年设备保有量计算占市场份额的5.1%。新型模架系统方面，公司年的盘扣式脚手架设备保有量约为53.44万吨，按中国同年设备保有量计算占市场份额的3.2%。高空作业平台方面，公司年的高空作业平台设备保有量约为9.72万台，按中国同年设备保有量计算占市场份额的29.6%。

（三）新型支护系统：钢支护系统龙头企业，提供绿色经济产品

宏信建设的新型支护系统主要指钢结构支护系统，包括钢板桩、钢支撑、H型钢、HC支撑（组合型钢支护）、PLC工法桩等。宏信建设年的钢支护系统设备保有量约为.79万吨，占全国同年设备保有量市场份额的5.1%，位列全国第一。据公司年报披露，宏信建设是国内所知的唯一配备全套基坑支护产品的设备运营服务提供商。截至年底，公司在国内设有60个新型支护系统服务网点。自公司注册成立日期至年底，宏信支护系统累计参与约个项目及服务约个客户。

宏信支护系统两个核心产品为绿色智慧基坑支护和装配式钢栈桥，主要采取“设计咨询+材料租赁+工程施工+加工销售+仓储维修+资产托管”的模式，通过向客户提供量身定制的工程解决方案和规格齐全、供应充足的高质量材料，保障建筑基坑及临时钢结构施工安全、专业、高效。

1.绿色智慧基坑支护

宏信建设开发的绿色智慧基坑系统，以“钢板桩、钢支撑、H型钢、HC支撑、PLC工法桩、HLC工法桩”六大产品，结合“多点同步预应力加载系统、轴力伺服系统、基坑监测系统”三大系统，采用全钢、可回收的支护体系，囊括了竖向围护桩体系和水平支撑体系两种，在临时性基坑支护工程的应用中有着不可比拟的优势。

2.装配式钢栈桥

公司推出的钢栈桥以全装配为基础，在材料、组装、焊接、涂装工艺中执行严格的标准要求，采用高强度材料（贝雷片、桥面板主框架采用QB高强度低合金钢；分配梁、承重梁采用QB钢材）使产品结构布置更加轻盈，并采用“宏信蓝”的色调保证整体的美观。在卡具方面，利用不同的卡扣原理，设计了多种卡具，拥有“一种快速锁定桥面板和分配梁的装置”、“一种快速锁定贝雷片和分配梁的装置”等专利，组装栏杆方面拥有“一种装配式栏杆”专利。自年推出全新一代装配式钢栈桥至今，宏信建设支护系统事业部已用绿色、经济、便捷、高效的方式为余家客户提供桥梁装备施工服务。

（四）新型模架系统：深耕技术研发能力，业务优化质量提升

宏信模架系统以盘扣式脚手架为主，共有盘扣式脚手架、铝合金模板、钢管扣件式脚手架等主要产品。通过为客户提供材料租赁、工程施工、技术支持、维修保养和加工销售服务，为其打造快捷、高效、一站式的解决方案。截至年底，公司在中国设有18个新型模架系统服务网点，形成覆盖全国的北、中、南布局的复合性运营体系，且这些服务网点均配备专业的技术团队。自公司创立以来至年底，其新型模架系统累计服务约个项目和约名客户。

1.盘扣式脚手架

宏信建设的盘扣式脚手架由内部自行生产而来，这是其在众多行业竞争者中脱颖而出的重要原因之一。公司不断致力研发，盘扣式脚手架系统有所突破，可减少钢用量比重，并节省成本及材料。拥有自主研发能力和自主生产能力的模架系统生产线还能够提升产品质量和安全性，公司得以在生产过程的所有方面实施质量控制，这种控制生产过程也使公司的生产计划更具灵活性，并提升效率。公司年的盘扣式脚手架设备保有量约为53.44万吨，品类规格齐全，占全国同年设备保有量市场份额的3.2%，位列全国第一。此外，其超高落地脚手架方面的技术也在业内独具风格。在宏信模架系统数千个项目中，远东宏信广场、滨江凯旋门项目作为超高建筑工程的代表，其技术的应用对该领域具有一定借鉴意义。

2.铝合金模板

铝合金模板系统为快拆体系，可加快施工进度、节省工期、减少塔吊工作量，工程模板及其支撑材料的上下层转用采用人工运输，减少了塔吊的工作量。公司凭借自身技术优势，在吸收欧洲和韩国等国技术的基础上，对施工技术进行了优化和改进。

（五）高空作业平台：公司表现全球领先，产品服务种类齐全

宏信建设在高空作业平台业务中表现突出，规模较大，在全国乃至世界均有领导地位，并已获得众多荣誉和突破。年7月，宏信设备荣登全球高空作业车排行榜第38位，是首家上榜的中国企业；年5月，宏信设备被授权华东地区高空作业平台培训基地；次年，宏信设备荣膺“国家高空作业平台先锋奖”、全球高空作业车排行榜ACCESS50全球排行榜第25位、中国高空作业设备租赁商十强榜首；年荣登全球高空作业平台租赁企业50强排行榜第19名，并被IPAF国际高空作业平台联盟授权为高空作业平台培训中心；之后，公司更是在(ACCESS50)排行榜中于年排名全球第四及于年排名全球第六，处于全球领先地位。公司的高空作业平台组合主要包括剪刀车、直臂车、曲臂车、蜘蛛车、玻璃吸盘车、桅杆车及铁路高空车，提供设备租赁、新机销售和二手处置多方面的服务。宏信高空车依托于母公司宏信建设的强大资源及实力，运用互联网、大数据及物联网技术，结合服务保障网点、数字化运营体系等运营方法，逐步形成特色的核心竞争力。多年来，建立多个服务保障网点，资产规模持续扩大，业务遍布全国。

1.设备租赁

具有广泛产品组合的高质量和全方位设备产品。公司高空作业平台设备保有量充足，且拥有剪刀车、直臂车、曲臂车和蜘蛛车等丰富产品类别。不仅如此，宏信建设还和国外一线品牌合作，代理销售其它一些国际顶尖品牌的产品。多场景、多维度应用。随着使用设备代替人工的趋势日益显现，高空作业平台的适用场景亦不断扩大。目前，公司高空作业平台涵盖的适用场景广泛，涉及建筑、物流、市政、交通、景观、物业管理、文化和体育活动等领域。

2.代理销售

随着国家“一带一路”倡议的推进，宏信建设抢抓机遇，逐步拓展海外业务布局，不断提升国际化水平，增强国际核心竞争力。年初，宏信建设逐步探索布局东南亚地区、中东地区、东非地区，业务范围突破海外8国，已在泰国、新加坡、马来西亚、柬埔寨、越南、韩国、印尼、沙特等国家开始开展业务。年11月，和知名高空车设备供应商浙江鼎力资源共享、强强联合，获得其在东南亚马来、印尼、菲律宾、越南的独家经销商授权。年，宏信建设达成海外高空车新机代理销售业务首单，是宏信建设在稳步扩展国内市场的同时，又一次大步伐向海外市场迈进。目前，公司代理销售的高空作业平台产品主要为德国TEUPEN集团的产品和日本前田（MAEDA）集团的产品。

3.二手设备

目前，高空作业平台行业处于快速发展期，但二手设备的流通还是非常少。根据其它工程机械设备的经验预判可知，二手设备市场会随着设备保有量的上升而逐渐成熟。最近几年，中国高空作业平台保有量正开始快速增长，且增长趋势将维持至少5年以上。参照国外7~8年的更换周期，5~6年后，中国市场总保有量快速增长的同时，新机销量中的一部分将来自于设备的更新换代。而在设备更新换代的过程中，二手设备的残值就显得尤为重要。宏信建设抓住行业发展的特点，为客户提供了二手设备交易服务，主要包括剪刀车、直臂车、曲臂车、蜘蛛车四种类型，涉及的品牌包括吉尼和捷尔杰两种。在闲置经济以及低碳环保的推动下，公司二手设备业务方面将迎来新的机遇。

四、对比分析：宏信建设规模优势明显，华铁应急经营效率更高

（一）龙头企业有着相似的商业模式和产品定位

1.相似的商业模式

在经营过程中，华铁应急采取的是以租赁为核心，“采购+资产管理+租赁+服务”一体化的经营模式。而宏信建设采取的是工程机械设备“全生命周期管理”的一站式全系列设备运营服务体系。即两家企业均为客户提供综合性整体化的解决方案，以优质售后服务和设计方案增加客户粘性和服务竞争力。随着科技化水平不断提升，两家企业均通过建设数字化平台为网点集中赋能，提升管理效率。

（1）华铁应急：采购+资产管理+租赁+服务一体化经营

采购：公司物资采购主要包括高空作业平台、钢支撑、贝雷、盘扣式脚手架等设备采购，按照“统一管理、集中采购”的原则合理安排采购，由总公司采购部具体执行。由于在设备租赁行业深耕多年，公司与国内外知名品牌供应商建立了长期稳定的合作关系，能够确保采购设备及建筑支护设备等的供应充足和及时。集中采购的实施提高了公司的议价能力，有效控制采购成本。资产管理：在采购完成后，资产管理环节包括基础档案管理、资产追踪管理、登记管理、维护保养管理等内部管理。在资产管理过程中，公司将设备管理与物联网技术深度融合，对出租设备使用状态数据进行搜集、分析、反馈，通过资产管理系统，公司实现设备远程监控、资产调度、云围栏、决策分析等功能，实现资产全生命周期管理，优化产品整体出租率、租赁价格及资产处置效益等。

方案设计：公司依托专业的技术团队，根据单体项目情况设计最佳实施方案，并形成人员及设备最优组合方案，为客户提供优质服务。设备出租及安装：公司组建了一支专业租赁人才队伍，同时通过小程序等线上渠道结合城市网点，实现线上线下有效结合，形成能覆盖多个城市的营销服务能力。依托积累十余年获得的客户资源，公司业务迅速扩张，形成紧密的多品类设备租赁服务网络。除设备租赁外，公司会根据客户需求，对部分产品或设备提供安装等综合服务，便于客户更好地使用设备，提升客户施工效率。售后服务：在线上线下服务网络的基础上，公司结合行业内领先的技术优势提供更多增值服务.

（2）宏信建设：“全生命周期管理”的设备运营体系

宏信建设通过覆盖项目全周期的全方位、多功能的服务模式，包括为建设领域各类企业提供设备租赁、工程施工、代理销售、备件销售、二手处置、维修制造等服务来满足客户需求，多年来已打造包括大型央企、地方国企、公共事业机构、民营企业、个人等的高质量客户群。

2.相似的产品定位

由前文介绍可知，建筑支护设备、地下维修维护及高空作业平台是华铁应急的三大业务。其中建筑支护设备作为公司核心业务，其重点产品分别为钢支撑和铝合金模板，对于传统支护材料有较强的替代作用，未来发展态势良好；高空作业平台和地下维修维护作为年新设业务板块，营收占比不断提升，将成为公司未来的主要赛道。其中，公司重点布局高空作业平台业务，目前公司高空作业平台业务市场占比逐渐提升，并已形成线上线下一体化网络。对于宏信建设而言，除了经营租赁之外，公司还提供工程技术和平台服务，新型支护系统、新型模架系统及高空作业平台是三大主要业务。公司新型支护系统的重点产品为绿色智慧基坑支护和装配式钢栈桥，因其绿色经济的特点具有广阔的市场空间；新型模架系统的主要产品为盘扣式脚手架和铝合金模板，对于传统支护材料有较强的替代作用，未来发展态势良好。高空作业平台是公司重点发展的业务，公司年实施市场扩张战略，对高空作业平台的经营租赁进行价格调整，以抢占与高空作业平台有关的更大市场份额。截止21年底，公司拥有高空作业平台设备保有量约为9.72万台，占同年市场份额的29.6%，并在(ACCESS50)排行榜中排名全球第四，处于行业全球领先地位。

（二）均顺应行业发展潮流，重点布局高空作业平台

1.高空作业平台

两家企业的产品均顺应行业发展趋势和政策支持的方向，具有较好的发展前景。以高空作业平台为例，高空作业平台可以运用于房屋修缮、外墙修缮、工程施工、场馆建设、市政绿化、影视拍摄等多元化场景，具有施工效率高、作业速度快、安全性好、节能环保等特点，市场发展前景广阔。

相比于传统脚手架，高空作业车的设备租赁费要高出很多，但是却节约了大半的人工费用，在综合成本上具备优势。假设一个总工量为需要副传统脚手架整体施工4个月的项目，并设定人工费用为元/人/月。相比于脚手架，高空作业车节约了设备的安装时间，总工期少于4个月；根据《脚手架安全操作规程》规定，脚手架须至少3人以上配合操作，而高空作业车一般仅需1人即可胜任；租赁费方面，脚手架租赁费一般是元/月，10米以下的剪叉式高空作业车租赁费是元/月（华铁大黄蜂报价）。综上，二者的总费用分别为万和万，高空作业平台具备整体成本优势。

同时，由于高空作业平台具有使用频率高，单次使用周期短的特点，使其更适合通过租赁的方式进行供应，因此在成熟市场，设备制造商一般不直接对终端客户进行销售，而是以租赁商为中间渠道向市场提供产品。近年来高空作业平台市场需求不断提升。一方面，持续减少的建筑从业人数、快速增长的人工成本和逐渐老龄化的施工队伍促使相关单位大量使用高空作业平台，以弥补劳动力缺失和降低人工成本支出；另一方面，近年来由于我国高处作业安全事故数量在不断攀升，社会

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